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2023Q1 公募基金化工重仓股整体配置占比环比略增。全国来看，2023Q1 单季度重仓化工/重仓总体比重环比略增0.16 个百分点至3.35%，处于历史中枢位置。从全国各区域配置上看，华东和华南地区的公募基金化工重仓股配置环比略增，华北地区的公募基金化工重仓股配置环比下降。华东地区2023Q1 环比2022Q4 由3.20%提升至3.45%，华南地区占比由3.04%提升至3.38%，华北由3.50%下滑至3.08%。

白马龙头及部分新材料龙头相关个股持仓比重仍然靠前。2023Q1 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为1.03%，环比提升0.05 个百分点。从个股来看，2023Q1 万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.31%、0.19%、0.11%。万华化学、赛轮轮胎、新宙邦、荣盛石化、远兴能源持股占比环比2022Q4 上升，蓝晓科技、昊华科技新进入前十大持仓。华鲁恒升、中国海油持股占比环比下降。

2023 Q1 油价维持中高位叠加央企价值重估，上游油公司基金持仓数量提升；国内龙头化工企业维持显著成本优势，白马龙头资本开支新的一年有望持续释放，维持高关注度；此外，部分成长类新材料标的如新宙邦、鼎龙股份配置数量较高。全国来看，2023Q1 持股基金个数排名前十的化工股的持有基金个数大多有所增加，其中个数增幅靠前的主要为上游石化标的，万华化学、中国石化、赛轮轮胎、中国海油、中国石油、荣盛石化、新宙邦、卫星石化持有基金个数分别增加18、90、44、16、62、22、10、7 个，华鲁恒升、鼎龙股份持有基金个数分别下滑了3、4 个。万华化学以343 个持有基金个数占据榜首，华鲁恒升、中国石化分别位居第二、第三，持有基金个数分别为212、146 个。分区域来看，华东地区持有基金个数增幅前三的为中国石化、华鲁恒升、荣盛石化，环比分别增长25、21、15 个；华南地区持有基金个数增幅前四的为中国石化、赛轮轮胎、新宙邦、中国石油，环比分别增加34、32、29、25 个；华北地区持有基金个数增幅前三的是中国石化、中国石油、万华化学，环比分别增加30、23、11 个。

投资分析意见：维持行业“看好”评级。基础化工成本端回落，但是价格中枢和价差底部剪刀差仍在，供给端还未完全释放，随着化工品需求持续提升，有望推动化工品价差确定性修复。短期3 月出口超预期，化工需求有望持续复苏。

建议关注：

石化行业：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位维持、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、中海油服、海油工程等。

基础化工行业：1）传统周期关注白马及细分龙头的阿尔法：关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链钛白粉龙佰集团、纯碱远兴能源、氯碱中泰化学，农化关注复合肥新洋丰、云图控股、农药细分标的（润丰股份等）。2）长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、东岳集团、昊华科技。3）成长标的确定性修复。受AI 带动大功率存储，以及预期消费电子Q3 修复，重点关注半导体材料雅克科技，MLCC 及齿科材料国瓷材料，面板材料东材科技、斯迪克、万润股份、濮阳惠成、飞凯材料等，催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂新化股份等。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利。

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